Инвестиционные проекты в условиях ограниченности финансовых ресурсов

При этом эффективность принятия инвестиционного решения определяет правильность выбора критерия его оценки. К основным таким критериям можно отнести следующие:

а) критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

нормативные критерии (правовые), т.е. нормы национального и международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

ресурсные критерии, по видам ресурсов;

научно-технические критерии;

технологические критерии;

производственные критерии;

объем и источники финансовых ресурсов;

б) количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта;

в) соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

г) риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж):

степень устойчивости проекта;

вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды;

д) количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна. (критерии приемлемости):

стоимость проекта;

чистая текущая стоимость;

прибыль;

рентабельность;

внутренняя норма прибыли;

период окупаемости;

чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который должен придерживаться следующих устоявшихся правил:

инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только в том случае, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

инвестировать средства имеет смысл, тогда и только тогда, когда рентабельность инвестиций превышает темпы роста инфляции;

инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

На наш взгляд при выборе инвестиционных проектов следует также оценивать соизмеримость рисков с размерами получаемой прибыли. В качестве такой оценки может быть использовано соотношение степени риска к приросту прибыли получаемой в результате соответствующих инвестиционных вложений.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он в комплексе удовлетворяет следующим критериям:

дешевизна проекта;

минимизация риска инфляционных потерь;

краткость срока окупаемости;

стабильность или концентрация поступлений;

высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике часто выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию развития строительного предприятия. Рассмотрим в общем виде различные постановки задачи принятия оптимальных инвестиционных решений при наличии различного вида ограничений на имеющиеся у предприятия свободные средства. Если требуется принять эффективное решение относительно инвестиционной программы, то в данном случае может быть использована следующая модифицированная постановка задачи. Допускается, что из множества инвестиционных альтернатив могут быть выбраны несколько, которые объединяются в инвестиционную программу. Каждый инвестиционный проект может быть реализован по крайней мере один раз. Вид и объем инвестиционной программы ограничиваются:

финансовыми средствами, имеющимися в распоряжении инвестора исключительно в момент инвестирования в ограниченном объеме или границами финансирования, относящимися также и к последующим периодам;

ставка процента по кредиту и вкладу принимается единой.