Оценка дивидендной политики

Почти все компании, платящие дивиденды, всеми способами стараются избежать сокращения дивидендных выплат. Они указывают на то, что сокращение дивидендов имеет негативные последствия. Вместе с тем, акционерам и потенциальным инвесторам следует обратить внимание на размер дивидендов - слишком большой процент должен быть рассмотрен критически, это может свидетельствовать о желании основного акционера получить максимальный доход в связи с запланированным выходом из бизнеса.

Как и подавляющее большинство компаний, которые платят дивиденды, ОАО «Красноярскгеология» поддерживает исторически сложившуюся дивидендную политику. При определении размера дивиденда руководство ориентируется на уровень дивидендных выплат на акцию за предыдущие отчетные периоды. В таблице 2.4 приведены суммы выплаченных дивидендов за 3 года на основании Отчетов об изменении капитала (форма №3), представленных в приложении 2.

Таблица 2.4

Выплаты дивидендов в 2007-2009 гг.

Так, в 2007 году по акциям ОАО «Красноярскгеология» начислены и выплачены дивиденды за 2006 г. в размере 60 рублей на акцию общей суммой 3610260 рублей, что составило 2,9% от чистой прибыли.

В 2008 году по акциям общества начислены и выплачены дивиденды за 2007 г. в размере 80 рублей на акцию общей суммой 4813680 рублей, то есть 3,3% от чистой прибыли.

В 2009 году дивиденды акционерам не выплачивались.

Определение политики дивидендных выплат происходит одновременно (или, возможно, чуть ранее) с принятием инвестиционных решений. Руководство предприятия утверждает, что это именно вопрос приоритетов. При необходимости сокращения дивидендов, они сначала отклонили бы инвестиционные проекты с достаточно высокой эффективностью и только потом стали бы сокращать дивиденды. Т.е. на выплаты дивидендов направляется не остаточный денежный поток. Более того, привлекли бы внешнее финансирование, чтобы избежать сокращения дивидендных выплат (основываясь на том, что цена сокращения дивидендов выше, чем цена привлекаемого извне капитала).

Большинство управляющих считают, что дивидендная политика передает участникам рынка определенную информацию о компании. При этом почти все управляющие сказали, что, по их мнению, дивидендная политика в глазах инвесторов является отражением уверенности менеджмента компании в ее будущем, а также, что дивиденды информируют участников рынка о средней величине будущей прибыли.

По мнению другой части, дивидендная политика определяет степень неопределенности относительно будущих прибылей, то есть связывается участниками рынка с уровнем риска, присущим компании. В частности, дивиденды, как считают управляющие, делают компанию менее рисковой в глазах инвесторов.

В научной литературе высказывалась также идея, что дивиденды могут нести отрицательный информационный посыл для инвесторов - выплаты дивидендов означают, что у компании нет прибыльных инвестиционных возможностей. При определении дивидендной политики ОАО «Красноярскгеология» управляющие не принимают в расчет такого возможного негативного восприятия дивидендов со стороны рынка.

Общество соблюдает Кодекс корпоративного поведения, а акционеры не злоупотребляют предоставленными им правами.

Акционеры общества обеспечены надежными и эффективными способами учета прав собственности на акции, имеют право участвовать в управлении обществом путем принятия решений по наиболее важным вопросам деятельности общества на общем собрании акционеров, на своевременное и регулярное получение полной и достоверной информации об обществе.